¿Dónde suelen invertir los fondos de pensiones?

¿Dónde suelen invertir los fondos de pensiones?
13 enero, 2021

Aquí es donde invierten la mayoría de los fondos de pensiones

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Un plan de pensión es un plan de jubilación que requiere que un empleador haga contribuciones a un conjunto de fondos reservados para el beneficio futuro de un trabajador. El conjunto de fondos se invierte en nombre del empleado y las ganancias de las inversiones generan ingresos para el trabajador al jubilarse. Los activos de los fondos de pensiones deben administrarse con prudencia para garantizar que los jubilados reciban los beneficios de jubilación prometidos. Durante muchos años, esto significó que los fondos se limitaron a invertir principalmente en valores gubernamentales, bonos de grado de inversión y acciones de primera.

Las condiciones cambiantes del mercado, y la necesidad de mantener una tasa de rendimiento suficientemente alta, han dado lugar a reglas de planes de pensiones que permiten inversiones en la mayoría de las clases de activos. Estas son algunas de las inversiones más comunes a las que los fondos de pensiones asignan su capital sustancial. Aquí, echamos un vistazo a algunas de las clases de activos que probablemente posean los fondos de pensiones.

Conclusiones clave

  • Los activos de los fondos de pensiones deben administrarse con la intención de garantizar que los jubilados elegibles reciban los beneficios que se les prometieron.
  • Hasta hace relativamente poco tiempo, los fondos de pensiones invertían principalmente en acciones y bonos, a menudo utilizando una estrategia de compensación de pasivos.
  • Hoy en día, invierten cada vez más en una variedad de clases de activos que incluyen capital privado, bienes raíces, infraestructura y valores como el oro que pueden cubrir la inflación.

Los planes de pensiones, también conocidos como planes de beneficios definidos, garantizan que los empleados reciban un pago fijo independientemente del desempeño de las inversiones.

Inversiones de renta fija

Los valores del Tesoro de Estados Unidos y los bonos de grado de inversión siguen siendo una parte clave de las carteras de los fondos de pensiones. Los administradores de inversiones que buscan rendimientos más altos que los disponibles de los instrumentos conservadores de renta fija se han expandido a bonos de alto rendimiento y préstamos inmobiliarios comerciales bien garantizados. Las carteras que incluyen valores respaldados por activos (ABS), como préstamos para estudiantes y deuda de tarjetas de crédito, están aumentando, pero el riesgo asociado con esos valores tiende a ser bastante mayor que los bonos corporativos o gubernamentales típicos.

Como ejemplo de la prevalencia de valores de renta fija en las carteras de pensiones, el plan de pensiones más grande de EE. UU., El Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (“CalPERS”), busca una rentabilidad anual del 7%, con aproximadamente 1 / 3 de su cartera de $ 385.1 mil millones se asignó a inversiones de renta fija a marzo de 2020.  

Cepo

Las inversiones de capital en acciones ordinarias y preferentes de primera clase de EE. UU. Son una clase de inversión importante para los fondos de pensiones. Los gerentes tradicionalmente se enfocan en los dividendos combinados con el crecimiento. La búsqueda de mayores rendimientos ha empujado a algunos administradores de fondos a invertir en acciones de crecimiento de pequeña capitalización y acciones internacionales más riesgosas.

Los fondos más grandes, como CalPERS, autogestionan sus carteras de acciones. Es probable que los fondos más pequeños busquen una gestión externa o inviertan en versiones institucionales de los mismos fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa (ETF) que los inversores individuales. La principal diferencia aquí es que las clases de acciones institucionales no tienen comisiones de ventas iniciales, reembolsos ni tarifas 12b-1, y cobran un índice de gastos más bajo.

Capital privado

Los inversores institucionales, como los fondos de pensiones, y los clasificados como inversores acreditados invierten en capital privado, una categoría de inversión alternativa a largo plazo adecuada para inversores sofisticados. De hecho, los fondos de pensiones son una de las mayores fuentes de capital para la industria del capital privado.  

En su forma más pura, el capital privado representa grupos de dinero administrados invertidos en el capital social de empresas privadas con la intención de vender eventualmente las inversiones para obtener ganancias sustanciales. Los administradores de fondos de capital privado cobran tarifas elevadas basadas en promesas de rendimientos superiores a los del mercado.

$ 8,6 billones

La cantidad de activos administrados por planes de pensiones del sector público y privado en los EE. UU. A fines de 2018, según el Investment Company Institute.

Bienes raíces

Las inversiones inmobiliarias de los fondos de pensiones suelen ser inversiones pasivas realizadas a través de fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) o grupos de capital privado. Algunos fondos de pensiones tienen departamentos de desarrollo de bienes raíces para participar directamente en la adquisición, desarrollo o administración de propiedades.

Las inversiones a largo plazo se encuentran en bienes raíces comerciales, como edificios de oficinas, parques industriales, apartamentos o complejos comerciales. El objetivo es crear una cartera de propiedades que combinen la apreciación de las acciones con un flujo creciente de ingresos ajustados a la inflación para equilibrar los altibajos de los mercados.

Infraestructura

Las inversiones en infraestructura siguen siendo una pequeña parte de la mayoría de los activos de los planes de pensiones, pero son un mercado en crecimiento de una variedad diversa de desarrollos públicos o privados que involucran energía, agua, carreteras y energía. Los proyectos públicos experimentan limitaciones debido a los presupuestos y al poder de endeudamiento de las autoridades civiles. Los proyectos privados requieren grandes sumas de dinero que son caras o difíciles de recaudar. Los planes de pensiones pueden invertir con una perspectiva a más largo plazo y la capacidad de estructurar un financiamiento creativo.

Los arreglos financieros típicos incluyen un pago base de intereses y capital al fondo, junto con alguna forma de ingresos o participación de capital. Una carretera de peaje puede pagar un pequeño porcentaje de los peajes además del pago de financiamiento. Una planta de energía podría pagar un poco por cada megavatio generado y un porcentaje de las ganancias si otra empresa compra la planta.

Protección contra la inflación

La protección contra la inflación es un término que se utiliza para referirse a los activos que tienden a aumentar de valor a medida que aumenta la inflación. Estos pueden incluir bonos ajustados a la inflación (por ejemplo, TIPS), materias primas, divisas y derivados de tipos de interés. El uso de bonos ajustados a la inflación a menudo está justificado, pero la mayor asignación de activos de fondos de pensiones en materias primas, divisas o derivados ha suscitado preocupación en algunos debido al riesgo idiosincrásico adicional que conllevan.

La equiparación de pasivos, también conocida como “inmunización”, es una estrategia de inversión que compara las ventas de activos futuros y los flujos de ingresos con el calendario de los gastos futuros esperados. La estrategia ha sido ampliamente adoptada entre las administradoras de fondos de pensiones, quienes intentan minimizar el riesgo de liquidación de una cartera asegurando que las ventas de activos, intereses y pagos de dividendos se correspondan con los pagos esperados a los beneficiarios de las pensiones. Esto contrasta con las estrategias más simples que intentan maximizar el rendimiento sin tener en cuenta el momento del retiro.

Por ejemplo, los jubilados que viven de los ingresos de sus carteras generalmente dependen de pagos estables y continuos para complementar los pagos de la seguridad social. Una estrategia de contrapartida implicaría la compra estratégica de valores para pagar dividendos e intereses a intervalos regulares. Idealmente, se implementaría una estrategia de contrapartida mucho antes de que comiencen los años de jubilación. Un fondo de pensiones emplearía una estrategia similar para asegurarse de que se cumplan sus obligaciones de beneficios.

La línea de fondo

Los fondos de pensiones hacen promesas a sus participantes, garantizándoles un cierto nivel de ingresos de jubilación en el futuro. Esto significa que tienen que ser relativamente conservadores en cuanto al riesgo, pero también lograr rendimientos suficientes para cubrir esas garantías. Por lo tanto, los valores de renta fija tienden a constituir una gran parte de las carteras de pensiones, junto con las acciones de primera. Cada vez más, las pensiones han buscado un rendimiento adicional en otras áreas de bienes raíces y clases de activos alternativos, aunque estas piezas siguen siendo partes relativamente pequeñas de sus carteras.