Introducción a los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS)

Introducción a los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS)
Category: Tasas De Interés
13 enero, 2021

Los valores protegidos contra la inflación (TIPS) del Tesoro de los Estados Unidos son una forma simple y eficaz de eliminar uno de los riesgos más importantes para las inversiones de renta fija, el riesgo de inflación, al tiempo que proporcionan una tasa de rendimiento real garantizada por el gobierno de los EE. UU. Como tal, vale la pena comprender completamente cómo funcionan, se comportan y se pueden incorporar estos instrumentos a una cartera de inversiones.

¿Por qué invertir en TIPS?

Con inversiones de renta fija normales (o nominales), los inversores asumen el riesgo de inflación en el sentido de que el poder adquisitivo de los pagos de intereses podría verse erosionado por la inflación por encima de sus expectativas originales. Sin embargo, se garantiza que los TIPS seguirán el ritmo de la inflación según lo define el índice de precios al consumidor (IPC). Esto es lo que los hace únicos y define su comportamiento.

Para ilustrarlo, suponga que se compró un TIPS de $ 1,000 con un cupón del 3%; Supongamos también que la inflación durante el primer año fue del 10%. Si este fuera el caso, el valor nominal de los TIPS se ajustaría al alza en un 10%, a $ 1,100. Además, el pago del cupón (3%), que también se basa en el valor nominal, sería de $ 33 (los pagos se ajustan y se pagan semestralmente). El resultado es que no solo los pagos de intereses están protegidos contra la inflación, sino también el valor nominal del bono, que se devuelve al inversor al vencimiento. Los bonos nominales tradicionales no ofrecen ninguna de estas protecciones.

Debido a que los TIPS protegen a los inversionistas contra preocupaciones inflacionarias y los bonos nominales no, se comportan de manera diferente entre sí. Más específicamente, a medida que aumentan las expectativas inflacionarias, los bonos nominales se volverán menos atractivos a medida que la inflación erosione los pagos de intereses futuros. De manera similar, a medida que disminuyen las preocupaciones inflacionarias (lo que incluye la deflación), los bonos nominales se vuelven más atractivos en relación con los TIPS a medida que los pagos de intereses futuros se vuelven más valiosos sobre una base real (o después de la inflación).

Cómo comprar CONSEJOS

Los TIPS se pueden comprar de la misma manera que cualquier otra inversión de renta fija: directamente como bonos individuales a través del Tesoro de los EE. UU. O un corredor, o un fondo mutuo. Si un inversor busca satisfacer necesidades específicas de flujo de caja, la compra de bonos individuales tiene sentido.

Comprar bonos directamente del Tesoro de Estados Unidos es la opción más barata en este sentido. Sin embargo, si el objetivo es recibir una cartera de TIPS de renta fija totalmente diversificada, la mejor opción es un fondo mutuo, preferiblemente un fondo indexado de bajo costo.

Construcción de la cartera de TIPS

En el contexto de la asignación de activos de cartera, la renta fija juega un papel vital para los inversores de todos los tamaños. Tenga en cuenta que durante períodos prolongados, la renta fija proporciona rendimientos mucho más bajos que las acciones, pero también proporciona niveles mucho más bajos de volatilidad del rendimiento. Como tal, la renta fija sirve para reducir la volatilidad general de la cartera, especialmente en épocas de tensión en el mercado, cuando las acciones pueden caer sustancialmente.

Los TIPS ofrecen un nivel adicional de diversificación por encima de la renta fija nominal, ya que eliminan el riesgo de inflación para cualquier parte de la cartera que constituyan. Por lo tanto, normalmente presentarán un riesgo incluso menor que los bonos nominales, que están sujetos a preocupaciones inflacionarias. Al combinar TIPS con bonos nominales, la cartera de renta fija debería volverse menos volátil, al igual que la cartera en su conjunto.

Táctica

Como ocurre con cualquier otro vehículo de inversión, TIPS se puede utilizar tácticamente. Así como se pueden comprar acciones a bajo precio o bonos nominales en previsión de una disminución de las tasas de interés, los TIPS se pueden utilizar para calcular el tiempo de mercado de acuerdo con las expectativas de inflación del inversor.

Para lograr esto, primero se debe entender cómo determinar la expectativa de inflación implícita en TIPS. Esto se puede hacer fácilmente comparando un rendimiento de TIPS con el de un bono del Tesoro de EE. UU. Nominal. Por ejemplo, si un bono del Tesoro nominal a 10 años se cotiza con un rendimiento al vencimiento (YTM) del 5% y un TIPS similar se cotiza con un YTM del 2.5%, la expectativa de inflación implícita sería del 2.5%. Teniendo esto en cuenta, un inversor puede, en teoría, programar la entrada y la salida de TIPS en función de sus expectativas de inflación.

Usando el ejemplo anterior, si un inversionista cree que la inflación realmente se moverá hacia arriba al 3.5%, ese inversionista compraría un TIPS porque se volverá más valioso si la inflación real es mayor de lo que esperaba el mercado. Por el contrario, si un inversor cree que la inflación será inferior al 2,5% o que se producirá una deflación, el inversor venderá sus TIPS existentes o esperará a que se produzca una devaluación antes de comprar.

Sin embargo, las expectativas de inflación de la sincronización del mercado no son más fáciles que la sincronización del mercado con cualquier otro valor. Además, tenga en cuenta que la Reserva Federal de los EE. UU. No puede predecir la inflación a corto plazo. Como tal, los movimientos tácticos dentro y fuera de TIPS deben realizarse con base en horizontes a largo plazo.

En resumen, TIPS puede ser una herramienta maravillosa para cualquier inversor que busque maximizar la rentabilidad de la recompensa por riesgo de una cartera. Así como la renta fija es un aspecto integral de cualquier cartera, los TIPS deben considerarse un aspecto integral de la asignación de renta fija.

Maximizar la diversificación, ajustar la exposición

Fuera de las necesidades específicas de igualación de flujo de efectivo, los TIPS generalmente deben comprarse a través de un fondo mutuo para maximizar los beneficios de diversificación y la exposición adecuada a estos activos. Los fondos mutuos que ofrecen estrategias de gestión activa para TIPS pueden agregar valor con el tiempo, pero existe un potencial mucho menor para agregar valor en la inversión de renta fija que las acciones. Tenga en cuenta que la gestión activa es una apuesta más dentro de su cartera y, además, cara. Los fondos indexados ofrecen el acceso más eficiente (a un costo menor) a este vehículo de inversión.

Para los inversores que deseen comercializar TIPS de tiempo, realice un seguimiento de las expectativas de inflación implícitas en los mercados de bonos y ajuste su exposición de manera adecuada en función de sus expectativas de inflación a largo plazo, no a corto plazo. Nuevamente, se puede agregar valor a este respecto en horizontes de tiempo de varios años. Los TIPS no son tan volátiles (ni sus rendimientos son tan altos) como las acciones, y los costos de transacción pueden superar fácilmente los pequeños movimientos del mercado a corto plazo, así que sea prudente y paciente al respecto.

El mejor curso de acción con TIPS es establecer una asignación significativa dentro de su cartera de renta fija, digamos de un tercio a la mitad de la asignación total de renta fija. Además, existen oportunidades limitadas para agregar valor a través de una administración activa, así que compre un fondo indexado de bajo costo y apéguese a él. TIPS de tiempo de mercado solo cuando los mercados se vuelven irracionales, ya sea esperando tasas de inflación altas o bajas poco realistas. Además, tenga en cuenta que la Reserva Federal tiene como objetivo tasas de inflación de un solo dígito bajo y ajuste su cartera en torno a esas expectativas.